670亿美元的豪赌:戴尔负债收購變賣家產 难在後续整合

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670亿美元的豪赌：EMC裁人，戴尔變賣家產

李正豪

對付全世界科技行業有史以来最大的并購案——戴尔670亿美元收購EMC，買賣两邊配合的竞争敌手——惠普在2015年10月12日并購動静确认時的预言彷佛要應驗了。

2016年方才起頭，《華尔街日報》改善早洩方法,的報导称，EMC将启動8.5亿美元的本錢减少规划，裁人将是该规划的一部門；固然详细裁人数字未表露，但裁人的估计付出為2.5亿美元。

正在被收購的EMC，彷佛堕入裁人紧新莊當舖，缩本錢的恶性轮回。2013財年，EMC颁布發表以约莫8000万美元的本錢裁掉1800人；2014財年，因為赢利程度低于预期，EMC又抛出本錢约0.95亿~1.14亿美元的裁人重整规划；2015財年，EMC再一次祭出了本錢约為1.3亿~1.5亿美元的裁人规划。

作為收購方的戴尔，则堕入到變賣“家產”削减债務包袱的泥潭。外媒近日表露，戴尔靠近完成出售IT外包辦事部分Perot Systems，買賣代價在42亿~43亿美元之間。為了完成收購EMC的買賣，戴尔本来但愿将2009年39亿美元收購的Perot Systems作價50亿美元出售。

有動静称，戴尔但愿出售多項营業以便低落债務包袱。除Perot Systems之外，戴尔可能出售的旗下資產還包含Boomi、Quest Software、SonicWall等。

惠普那時的预言是：戴尔和EMC肩负的巨额债務包袱，象征着他们将来将被迫大幅减少研發付出；由于要让產物線、渠道和辦理层实現公道化，整合将不成防止地让他们分心。

欠债收購變賣家產

戴尔收購EMC的大布景是，全世界PC行業带领廠商都在钻营多元化转型。遐想不但收購了google旗下的摩托罗拉手機营業，還收購了IBM的X86辦事器营業；惠普则分拆成專注企業级营業的惠普企業，和主营PC和打印機营業的新惠普；華硕在鼎力成长ZenFone品牌智妙手機营業，宏碁也在测驗考试多元化谋划。

從账面上来看，戴尔收購EMC是一個九州娛樂,互补性很强的買賣，經由過程此番收購，戴尔将可以或许敏捷迈入仍在快速增加的存储市場，酿成軟骨素,企業级一站式解决方案供给商。

问题在于戴尔的資金窘境。業内助士阐發，在2013年244亿美元的戴尔私有化買賣中，迈克尔·戴尔以债務融資的方法总计召募了180亿美元，那時戴尔公司的現金流约為30亿美元，大部門用于偿债，若是每一年以此范围偿债，此次買賣的债務到2018年才能還请。

可是戴尔在2015年10月又以670亿美元的代價倡议了對EMC的收購。業内广泛估计，戴尔及其互助火伴銀湖本錢最少還桃園外送茶,必要举行400亿美元以上的债務融資，并需刊行追踪股票，才能完成對EMC的買賣。

有業内助士依照5%的還款利率估算，私有化的债務再加之收購EMC的债務，戴尔每一年需還利錢约莫25亿美元。以此来看，戴尔“甩賣”除硬件焦點資產以外包含软件和辦事在内的非焦點資產，也就不足為怪了。

据外媒表露，戴尔可供出售的資產，包含帮忙IT辦理的软件营業Quest Software、電子邮件加密和数据平安辦事SonicWall、备份解决软件AppAssure、病院和當局部分重要IT咨询辦事供给商Perot Systems等；經由過程出售非焦點資產的方法，戴尔但愿得到100亿美元的資金。

难在後续整合

供职于PC行業一家巨擘公司的人士近日在接管《中國谋划報》記者采访時指出，戴尔與EMC的归并属于典范的抱团取暖和，由于EMC也處于内忧外祸中。

“内忧”是指事迹增加乏力。数据显示，EMC存储装备营業業務收入在2010年和2011年還能到达16%摆布的增加率，但到2013年至2014年，增加率已降至2%。

“外祸”是亚马逊、微软、google這种大型云计较平台公司已對EMC的传统营業構成“合围”之势，EMC面向云计较的转型也是压力山大。

“EMC也曾信誓旦旦地暗示要减少開支、晋升营收和利润，但咱们看到的方法，只丰年复一年的裁人。”该人士认為，若能以670亿美元賣给戴尔也算荣幸，由于EMC旗下营業重要包含数据存储、虚拟化软件、数字平安软件和阐發、大数据阐發和云计较四大板块，此中，價值最大的就是虚拟化软件营業VMware，這項营業每一年营收跨越60亿美元，但市值到达340亿美元，即是是高位出售了。

但這位阐發師也提出，收購EMC以後，戴尔极可能會變得异样谨严，由于戴尔此後一段時候的首要使命酿成了為介入债務融資的機構投資者供给可以预感的回報，那些可以紧缩的面向将来的大型投資可能會愈来愈少。